1-11月行業(yè)增速回落
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,12年 11月社會消費品零售總額為 18,476.70億元，較去年同期增長 14.90%，增速環(huán)比小幅回升。整體消費增長繼續(xù)放緩，與食品飲料消費相關(guān)性較為密切的餐飲業(yè)社會消費品零售總額 11 月增速為 14.20%，低于總體消費增速，顯示食品飲料消費需求依然平淡。從中長期來看，食品飲料消費趨勢仍將以穩(wěn)定增長為主。
行業(yè)整體增速放緩 相對看好白酒
我們相對看好白酒子行業(yè)在 13年的表現(xiàn)，理由如下：1.在經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展之后，白酒行業(yè)集中度仍然很低，上市公司收入在全行業(yè)所占比重仍不足 1/4。白酒行業(yè)未來仍具有較強的整合預期。2.白酒的消費升級可持續(xù)，定位在 200元-400元消費區(qū)間的產(chǎn)品增長將最為迅速。3.在宏觀經(jīng)濟增速下降的情況下，白酒板塊具有較強的防御屬性。4.大比例的現(xiàn)金分紅預期符合監(jiān)管層的要求。我們尤為看好行業(yè)中擁有定價權(quán)的強勢公司以及營銷能力強的區(qū)域性白酒企業(yè)。
啤酒行業(yè)競爭激烈 利潤率難以提升
啤酒行業(yè) 12年業(yè)績低于預期，行業(yè)龍頭公司呈現(xiàn)強者恒強態(tài)勢，但部分地方啤酒企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。11月最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近幾個月我國大麥進口數(shù)量持續(xù)減少，進口均價未見明顯下降。啤麥價格未回落以及人工及其它成本上漲使啤酒行業(yè)依舊面臨較大的成本壓力，利潤率短期難以恢復正常水平。從行業(yè)整合的角度，我們依舊看好行業(yè)的龍頭公司。
投資建議：
評級未來十二個月內(nèi)，食品飲料業(yè)：有吸引力對于 1月的策略，依然維持食品飲料行業(yè)“有吸引力”評級。以 13年業(yè)績預期來看，行業(yè)重點公司 PE水平已降至較低水平，隨著業(yè)績預期的逐季兌現(xiàn)， 板塊估值仍有一定的上升空間。 建議重點關(guān)注公司： 瀘州老窖、金
種子酒、沱牌舍得等。對前期的重點股票評級維持不變。
