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行業(yè)看法：
近期豬價(jià)下跌，接下來肉價(jià)也將進(jìn)入調(diào)整期：截止 1 月 25 日，全國出欄瘦肉型豬均價(jià)跌至 16.87 元/公斤，較去年同期 17.33 元/公斤跌 2.7%；豬肉價(jià)格漲至 26.36 元/公斤,較去年同期 27.92 元/公斤下跌 5.6%；三元仔豬均價(jià) 28.64 元/公斤，同比降 1.5%。
前期隨著季節(jié)性因素推動(dòng)，尤其是臨近臘月南方大規(guī)模做臘肉推動(dòng)豬肉需求，豬價(jià)、肉價(jià)持續(xù)上漲。供給端上看，近期
生豬集中出欄，屠宰企業(yè)壓價(jià)影響，豬價(jià)開始出現(xiàn)下跌，并局部引發(fā)恐慌情緒，養(yǎng)殖戶加速出欄。北方進(jìn)入殺年豬期。需求端看，隨著節(jié)前備貨接近尾聲，肉價(jià)進(jìn)一步上漲乏力。尤其是進(jìn)入民工返鄉(xiāng)潮，需求進(jìn)一步削弱。
我們預(yù)計(jì)春節(jié)前肉價(jià)上漲放緩，春節(jié)后進(jìn)入調(diào)整期。肉價(jià)、豬價(jià)下跌，迫使行業(yè)去存欄、去產(chǎn)能。禽苗節(jié)后反彈是大概率事件，雞肉價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)：白羽雞毛雞價(jià)格4.4-4.6 元/羽，單羽盈利 2 元左右；肉苗價(jià) 1.90-2.20 元/羽，有抬頭跡象。當(dāng)前補(bǔ)欄不積極，養(yǎng)殖戶空欄率較高，我們預(yù)計(jì)節(jié)后補(bǔ)欄行情將大幅推高
苗價(jià)。預(yù)計(jì)節(jié)后雞肉價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，因供給偏緊。對(duì)于禽是大周期底部，目前可以積極配臵。
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投資建議：
1）13 年是周期見底階段，行業(yè)主動(dòng)性去庫存、去產(chǎn)能對(duì)于價(jià)格能否起來極為重要。我們建議重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖板塊：養(yǎng)殖行業(yè)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致盈利巨幅波動(dòng)。足夠長的虧損周期、虧損幅度及較低的退出成本會(huì)迫使行業(yè)有效去供給。其他子行業(yè)去供給相對(duì)緩慢，平穩(wěn)為主。
2）同時(shí)我們建議關(guān)注得利斯、雙匯等大眾消費(fèi)品，肉價(jià)下跌而肉制品相對(duì)穩(wěn)定，剪刀差擴(kuò)大；而且公司相對(duì)受益城鎮(zhèn)化。
3）如果通脹起來，建議關(guān)注供給瓶頸明顯行業(yè)：
水產(chǎn)具備此特性。很多人 13 年看通脹，通脹起因往往非簡(jiǎn)單供求決定，但卻能放大供求不匹配導(dǎo)致的價(jià)格上漲。如果通脹能起來，一定要重配農(nóng)業(yè)，尤其是供給周期決定的供給瓶頸明顯行業(yè)，如
水產(chǎn)。
