為什么是現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入白酒股，建議機(jī)構(gòu)將白酒倉(cāng)位由低配上調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控使得地產(chǎn)和銀行股面臨調(diào)整，至標(biāo)配：隨著房地產(chǎn)新開(kāi)工增速環(huán)比回暖的預(yù)期破滅，基建產(chǎn)業(yè)鏈也將面臨調(diào)整。弱復(fù)蘇邏輯還未傳導(dǎo)至中游原料價(jià)格，股市可能面臨深幅度調(diào)整，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們建議各位機(jī)構(gòu)投資者將白酒倉(cāng)位由低配調(diào)整至標(biāo)配，短期收益率可期，原因如下：
春節(jié)前在上海路演，推薦三線酒，上周在北京路演推薦三線酒，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)對(duì)于白酒板塊嚴(yán)重低配，有些家甚至一股不剩，倉(cāng)位回歸有帶動(dòng)估值提升的空間；大盤(pán)下跌，白酒在上一輪上漲中，受制于去庫(kù)存階段，股價(jià)不漲反跌，目前一線酒相比較大盤(pán)已累計(jì)跑輸超過(guò) 30 個(gè)百分點(diǎn)，下跌空間不大；
從橫向?qū)Ρ瓤矗瑸槭裁磳幵赶嘈乓恍﹦?chuàng)業(yè)階段的食品股未來(lái)的發(fā)展愿景，卻不愿意相信三線酒確定性的區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張及漲價(jià)邏輯？我們還是堅(jiān)持認(rèn)為，三線酒相比較大部分大眾食品公司來(lái)說(shuō)，擴(kuò)張帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性高，但估值便宜，且前期沒(méi)有漲過(guò)，目前買(mǎi)入，絕對(duì)收益有保證。
如何看待白酒的基本面情況:
基本面最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，下半年等待終端銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，而后等待批發(fā)價(jià)格回升；
14 年下半年庫(kù)存周期可重新啟動(dòng)，但布局需要提前，既然最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)在為何不能夠買(mǎi)入白酒股？
從供給端來(lái)說(shuō)，淡季廠家開(kāi)始收縮供給，業(yè)績(jī)上預(yù)計(jì) 13 年 1-2Q不會(huì)有太靚麗的表現(xiàn)，但從 12 年白酒調(diào)整開(kāi)始看，股價(jià)并非跟隨業(yè)績(jī)變化，而是先于基本面變化至少提前半年，那么如果按照我們的判斷，下半年需求環(huán)比好轉(zhuǎn)，那么現(xiàn)在就應(yīng)該布局白酒股，需要承受的是 1-2 個(gè)季度一線白酒股業(yè)績(jī)不好的壓力，但股價(jià)下降空間不大，向上空間至少 20%，為何不買(mǎi)？
配置上應(yīng)該如何選擇:
如果考慮相對(duì)收益，建議由小變大，先從三線酒買(mǎi)入，再買(mǎi)二線，最后買(mǎi)一線；
目前白酒估值已進(jìn)入價(jià)值區(qū)，建議現(xiàn)在買(mǎi)入，期待絕對(duì)收益空間。
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