前有現(xiàn)制茶飲企業(yè)快速開(kāi)店，后有現(xiàn)制咖啡賽道融資不斷，行業(yè)熱點(diǎn)無(wú)形之中帶飛了背后的供應(yīng)商企業(yè)。7月5日，瑞幸咖啡、星巴克、蜜雪冰城等一干現(xiàn)制飲品品牌的供應(yīng)商—浙江德馨食品科技股份有限公司（下稱“德馨食品”）向深交所遞交了招股書(shū)，申請(qǐng)主板上市。
德馨食品不是第一波“借風(fēng)”現(xiàn)制飲品的供應(yīng)商企業(yè)。此前，奈雪的茶果汁供應(yīng)企業(yè)田野股份遞表北交所，喜茶杯子供應(yīng)企業(yè)恒鑫生活在遞交招股書(shū)后收到深交所第一輪審核問(wèn)詢函。在茶飲企業(yè)上市前，上游的供應(yīng)商先“借風(fēng)”上市，是否會(huì)打動(dòng)資本市場(chǎng)？
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大客戶依賴癥
近幾年，餐飲行業(yè)、現(xiàn)制茶飲的快速發(fā)展和龐大的市場(chǎng)空間，為現(xiàn)制飲品配料行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)需求。
德馨食品主要聚焦于現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司下游客戶主要為現(xiàn)制茶飲企業(yè)、現(xiàn)磨咖啡企業(yè)等餐飲行業(yè)企業(yè)。德馨食品在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有外資品牌括凱愛(ài)瑞、威爾德；國(guó)內(nèi)品牌佳禾食品、日辰食品、千味央廚、安記食品、海融科技、鮮活果汁等。
目前德馨食品的客戶群體包括百勝中國(guó)、麥當(dāng)勞、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、書(shū)亦燒仙草、呷哺呷哺、樂(lè)樂(lè)茶、海底撈、三只松鼠等品牌企業(yè)。
德馨食品幾乎服務(wù)市場(chǎng)中的大部分茶飲企業(yè)，但這也沒(méi)讓它逃過(guò)大客戶依賴癥的問(wèn)題。2021年，其前五名客戶依次為瑞幸咖啡、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、書(shū)亦燒仙草，而這五家企業(yè)的銷售金額占據(jù)德馨食品銷售收入的54.17%。
與此同時(shí)，德馨食品還面臨著一位大客戶的“流失”，曾經(jīng)作為第一大客戶的星巴克對(duì)德馨食品的采購(gòu)量正在逐年下滑。2019年-2020年，星巴克以1.28億元、7946.55萬(wàn)元的銷售金額占據(jù)第一大客戶的位置，但到了2021年則降到6976.15萬(wàn)元。
與之相反的是，德馨食品來(lái)自瑞幸咖啡的銷售收入在大幅上漲，從2020年2157.4萬(wàn)元漲到2021年的1.27億元，成為第一大客戶，占當(dāng)期銷售收入的比例23.93%。
但整體來(lái)看，德馨食品的大客戶訂單收入并未受到影響，2019年-2021年期間，前五大客戶銷售收入總和占總銷售收入的比重均穩(wěn)定在50%左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一般情況下采購(gòu)方與供應(yīng)商的供應(yīng)關(guān)系一旦建立起來(lái)后會(huì)逐漸趨于穩(wěn)定，一般情況輕易不會(huì)變。
讓利后毛利下滑
隨著行業(yè)的發(fā)展，上下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍越來(lái)越細(xì)化。
具體來(lái)看，德馨食品目前主要為下游企業(yè)提供果蔬汁飲料濃漿、植物蛋白飲料濃漿、NFC 茶湯等系列飲品濃漿，咖啡調(diào)味糖漿、竹蔗冰糖漿、黑糖糖漿、零卡糖漿等系列風(fēng)味糖漿，餅干碎、果凍等系列飲品小料。
從產(chǎn)品類別來(lái)看營(yíng)收，德馨食品將營(yíng)收分為飲品濃漿、風(fēng)味糖漿、飲品小料三項(xiàng)。 2019年-2021年，飲品濃漿占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重均超60%，去年收入3.19億元；風(fēng)味糖漿占比均在30%左右，去年收入1.45億元；飲品小料等占比提升較快，從2019年的7.51%上升到2021年的12.26%，去年收入6483.17萬(wàn)元。
總體來(lái)看，2019年-2021年德馨食品實(shí)現(xiàn)收入分別為3.93億元、3.57億元、5.29億元；歸母凈利潤(rùn)分別為8012.27萬(wàn)元、6871.91萬(wàn)元、9547.26萬(wàn)元。
不難發(fā)現(xiàn)，上述三年其在營(yíng)收增長(zhǎng)的情況下，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較為緩慢。從其招股書(shū)中記者發(fā)現(xiàn)，去年德馨食品的主要產(chǎn)品銷售數(shù)量增長(zhǎng)幅度均呈雙位數(shù)，其中，飲品小料銷售數(shù)量增長(zhǎng)了123.46%，但去年其主要產(chǎn)品的平均單價(jià)較前年呈現(xiàn)下滑。除此之外，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率從2019年的42.74%降至去年的36.97%。
德馨食品就此在招股書(shū)中給出解釋稱，2020年公司下游現(xiàn)制飲品、現(xiàn)磨咖啡等餐飲行業(yè)的需求受到不同程度的影響，為了促銷當(dāng)年對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)。2021年，下游行業(yè)需求增長(zhǎng)較快，為進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)品銷售，對(duì)部分產(chǎn)品的銷售單價(jià)進(jìn)行下調(diào)，讓利于客戶。
餐寶典創(chuàng)始人，餐飲分析師汪洪棟向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“供應(yīng)鏈企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)初期搶占市場(chǎng)對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行壓縮，這是整個(gè)行業(yè)的問(wèn)題，后期發(fā)展到一定階段可能會(huì)對(duì)價(jià)格進(jìn)行回調(diào)，但這個(gè)調(diào)整會(huì)很慎重，調(diào)整過(guò)大會(huì)直接影響到下游客戶的采購(gòu)。”
研發(fā)費(fèi)用率領(lǐng)先
作為供應(yīng)鏈企業(yè)，其發(fā)展直接取決于下游行業(yè)的發(fā)展規(guī)模，發(fā)展前景主要取決于行業(yè)整體技術(shù)研發(fā)水平、產(chǎn)品附加值等。
從研發(fā)費(fèi)用上來(lái)看，2019年-2021年，其研發(fā)費(fèi)用金額分別為930.72萬(wàn)元、1017.56萬(wàn)元、1947.87萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收比重的2.37%、2.85%、3.68%?？傮w而言，其研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例情況相對(duì)穩(wěn)定。
與同為茶飲供應(yīng)鏈企業(yè)的佳禾食品、田野股份進(jìn)行對(duì)比。前者去年的研發(fā)費(fèi)用占比為1.05%，后者為0.73%，相比之下德馨食品高于同行。
汪洪棟認(rèn)為，供應(yīng)鏈企業(yè)的研發(fā)能力對(duì)自身發(fā)展十分重要，尤其加盟企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的研發(fā)能力依賴會(huì)更高，在一定程度上這也是供應(yīng)商發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，此外當(dāng)供應(yīng)企業(yè)的研發(fā)出現(xiàn)創(chuàng)新也會(huì)有利于其搶占市場(chǎng)及切近行業(yè)頭部企業(yè)。
但與跨國(guó)知名企業(yè)相比，其產(chǎn)能規(guī)模較小，綜合競(jìng)爭(zhēng)力有限，面對(duì)下游行業(yè)快速增長(zhǎng)、市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大、客戶規(guī)模的持續(xù)增加，德馨食品現(xiàn)有產(chǎn)能利用率已經(jīng)日趨飽和。
2019年-2021年，其主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為130.74%、119.64%、118.32%。
此次德馨食品上市擬募資9億元，分別用于年產(chǎn)3.8萬(wàn)噸飲品配料生產(chǎn)基地項(xiàng)目、飲品配料和烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目、植物基飲料生產(chǎn)線項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
對(duì)于目前的上市進(jìn)展以及接下來(lái)的發(fā)展規(guī)劃等問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者以郵件的形式聯(lián)系了德馨食品，但截至發(fā)稿前并未收到回復(fù)。
